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隨著全球芯片短缺雪球越滾越大，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的頭部企業(yè)紛紛布局芯片來源渠道。在這一過程中，江蘇帝奧微電子股份有限公司(下稱帝奧微)受到青睞。特別是在小米、OPPO先后加入其股東行列后，不但公司業(yè)績攀升，而且快速開啟了上市之路。

近期，帝奧微向上海證券交易所遞交招股書，擬在科創(chuàng)板上市。此次IPO該公司擬公開發(fā)行股票不超過6305萬股。募集資金將用于模擬芯片產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項目、上海研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目、南通研發(fā)檢測中心建設(shè)項目及補充流動資金，合計約15億元人民幣(下同)。據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，帝奧微申請科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。

《投資時報》研究員查閱公司招股書注意到，在報告期內(nèi)扭虧為盈且利潤倍增的同時，帝奧微關(guān)聯(lián)交易額占比激增，同時公司實控人亦曾出現(xiàn)股權(quán)代持糾紛。

明星企業(yè)入股

帝奧微成立于2010年，公司專注于從事高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，產(chǎn)品主要分為信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大系列，應(yīng)用于消費電子、智能LED照明、通訊設(shè)備、工控和安防以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

根據(jù)WSTS(世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年全球模擬集成電路行業(yè)的市場規(guī)模為587.85億美元，較2017年同比增長10.8%。2019年受宏觀經(jīng)濟下行和短期供給過剩雙重影響，市場規(guī)模有所回落，下降至539.39億美元。在經(jīng)歷2019年行業(yè)景氣度短暫下滑后，2020年起，全球模擬集成電路行業(yè)逐步回暖。據(jù)WSTS估計，到2022年全球模擬集成電路行業(yè)市場規(guī)模將增長至767.57億美元，2020年至2022年年均復(fù)合增長率為17.43%。

在此背景之下，帝奧微歷經(jīng)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資快速拓展，其中也不乏明星股東身影。

2020年1月，小米長江產(chǎn)業(yè)以5456.88萬元價格獲得公司5.51%股權(quán)。2020年3月，加上金浦智能、國科京東方、平潭榮巽，四者還對帝奧微有限進行增資，新增注冊資本1024萬元，最終以6898.58萬元認(rèn)購。

2020年9月，帝奧微通過了非公開發(fā)行1563萬股普通股的議案，其中向OPPO廣東非公開發(fā)行819萬股，其他認(rèn)購股東還有元禾璞華、南通圣喜、南通圣樂、上海芯樂、上海芯溪、瀾起投資等。

隨著行業(yè)景氣度上升以及明星股東助力，帝奧微近年業(yè)績增也速迅速增長。據(jù)招股書顯示，2018年至2020年及2021年1—6月(以下簡稱報告期)，帝奧微扣非歸母凈利潤分別為-1248.23萬元、51.89萬元、3163.16萬元及6141.98萬元，出現(xiàn)大幅增長。

同時，該公司關(guān)聯(lián)交易也出現(xiàn)變化。招股書顯示，帝奧微不存在與小米、 OPPO直接交易的情形，但存在公司芯片最終應(yīng)用于小米和OPPO的情況。2018年至2020年，帝奧微芯片應(yīng)用于小米產(chǎn)品的金額由56.58萬元增至2306.15萬元，應(yīng)用于OPPO產(chǎn)品的金額則從353.29萬元增至4705.13萬元。

另據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，帝奧微主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.27%、39.80%、37.34%和48.84%。其中，在2018年至2020年，公司產(chǎn)品毛利率水平整體呈下降趨勢。這亦與同期同行可比公司毛利率走勢截然相反。據(jù)招股資料顯示，2018年至2020年，同行可比公司毛利率均值分別為35.09%、38.78%及40.35%。

對此，帝奧微解釋稱，這是由于公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動導(dǎo)致，具體原因為毛利率相對較低的高速MIPI開關(guān)收入占比，從2018年的0.21%快速提升至2020年的15.67%。此外，受市場競爭因素影響，公司核心產(chǎn)品高性能模擬開關(guān)毛利率，亦從2018年的58.43%降低至2020年的44.84%。

帝奧微與關(guān)聯(lián)方及比照關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易匯總情況

數(shù)據(jù)來源：公司招股書

實控人曾陷股權(quán)代持糾紛

值得關(guān)注的是，帝奧微及實控人還曾陷入股權(quán)代持糾紛。

招股書顯示，根據(jù)公司實控人鞠建宏的起訴狀等材料，2011年4月15日，帝奧微有限作出股東會決議，“股東會一致同意鞠建宏個人增資入股帝奧微電子有限公司105萬元人民幣(帝奧微電子總股本10105萬股，每股1元人民幣，鞠建宏4605萬股)，鞠建宏代持李鑫(200萬股，每股1元人民幣)，李紅娟(300萬股，每股1元人民幣)。”

然而，由于代持出現(xiàn)爭議，帝奧微實際控制人鞠建宏訴公司2011年4月代持股東會決議無效。2021年4月12日，鞠建宏就與帝奧微決議糾紛案向江蘇省南通市崇川區(qū)人民法院提起訴訟。據(jù)鞠建宏訴稱，因該決議中未明確代持股權(quán)的來源和方式，后續(xù)對于前述事項并未簽訂代持協(xié)議，且與被代持方無任何資金往來，因此訴請人民法院判決確認(rèn)公司2011年4月15日股東會決議代持部分的決議不成立，涉爭的500萬股仍歸鞠建宏所有。

行業(yè)資深人士分析認(rèn)為，股權(quán)代持已成為普遍現(xiàn)象，對于股權(quán)代持，雙方應(yīng)簽訂相應(yīng)的書面協(xié)議確定雙方的關(guān)系，而在沒有書面股權(quán)代持協(xié)議的情況下，股權(quán)代持關(guān)系難以認(rèn)定。

針對本起代持股份糾紛案件，招股書顯示，經(jīng)法院調(diào)解，上訴人鞠建宏、帝奧微、一審第三人李鑫、李紅娟、安泰房地產(chǎn)及帝奧投資達(dá)成《調(diào)解協(xié)議》。截至招股說明書簽署日，鞠建宏與李鑫、李紅娟、安泰房地產(chǎn)以及帝奧投資的股權(quán)糾紛事項已解除，各方對上述股權(quán)糾紛及和解事項不存在異議。《投資時報》研究員習(xí)羽

關(guān)鍵詞： 帝奧微科 IPO 明星企業(yè)