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黑色建材(黑色)策略周報:板塊大幅反彈,短期高位運行-天天熱議
來源:研報中心    時間:2023-06-13 10:27:18


(資料圖片僅供參考)

上周黑色板塊震蕩上行,鐵礦表現(xiàn)偏強,煤焦相對偏弱;上行的驅(qū)動為宏觀政策預(yù)期令市場情緒轉(zhuǎn)暖。鋼材需求短期仍有韌性,庫存持續(xù)去化。鐵水產(chǎn)量高位,鐵礦需求偏強,供應(yīng)變化有限,價格上漲。目前刺激政策預(yù)期暫難證偽,鋼材和原料庫存偏低且邊際去化,短期黑色板塊或維持偏強震蕩走勢。中期鋼材需求改善空間有限,供給回升后,價格或仍將承壓。

上周鋼聯(lián)口徑五大材需求環(huán)比持平,產(chǎn)量維穩(wěn),庫存繼續(xù)去化。需求方面,房企資金仍然緊張,新開工同比降幅擴大,地產(chǎn)需求維持弱勢。基建仍然維持高增速,但施工單位反應(yīng)資金緊張,基建需求偏弱。后續(xù)主要關(guān)注新的刺激政策落地情況。供給方面,短期即時利潤好轉(zhuǎn),鐵水產(chǎn)量維持高位。后續(xù)平控政策仍有可能出臺,疊加需求淡季,預(yù)計鐵水產(chǎn)量中期有回落壓力。

爐料有所分化:全球鐵礦發(fā)運總量繼續(xù)增加,后續(xù)鐵礦發(fā)運將逐漸持穩(wěn)。短期鐵礦仍有上漲的可能,但空間有限。目前鋼材需求維持韌性,鋼廠仍有利潤,導(dǎo)致部分高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn);疊加鋼廠原料庫存持續(xù)低位,支撐鐵礦價格。中長期來看,隨著海外供給的增加,及粗鋼平控政策正式落地,鐵礦港口累庫壓力加大,預(yù)計礦價依舊偏弱震蕩。

煤焦端,下游鋼價震蕩走強,原料端下行壓力逐步釋放,焦炭現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行,港口價格小幅探漲。焦炭需求端,鐵水產(chǎn)量回升,下游按需采購,焦鋼博弈持續(xù)。焦炭供應(yīng)和成本端,行業(yè)平均焦化利潤尚可,焦炭產(chǎn)量持穩(wěn)。供需寬松壓力仍存,現(xiàn)貨偏弱運行。國內(nèi)焦煤供應(yīng)相對平穩(wěn),蒙煤通關(guān)量回升明顯,焦煤供需寬松壓力仍存。總體來看,短階段焦煤下行驅(qū)動減弱,然而鋼廠減產(chǎn)偏慢,鋼材端淡季壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn),同時,動力煤市場情緒偏弱,亦對焦煤形成壓制,預(yù)計雙焦承壓震蕩。

整體而言,整體而言,近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期,鐵水產(chǎn)量在利潤的影響下保持高位,煤炭供應(yīng)壓力,以及美國加息政策變化;其中刺激政策已經(jīng)初見端倪,低估值配合情緒轉(zhuǎn)暖,對價格形成提振。鐵水產(chǎn)量受利潤影響維持高位,負(fù)反饋后移,等待粗鋼產(chǎn)量調(diào)節(jié)政策結(jié)果。煤炭價格短期快速下跌后,大部分風(fēng)險已經(jīng)得到釋放。海外加息周期或暫告段落,債務(wù)上限談判結(jié)果或?qū)⒙涞?,美國?jīng)濟韌性較強,關(guān)注利息政策變化。預(yù)計短期黑色板塊價格仍將偏震蕩運行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化,海外風(fēng)險事件發(fā)展。

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